“擊敗”阿里巴巴，拿下紫光重組案的“接盤俠”是何方神圣？
2021-12-16 12:00:57??????點擊：
10日晚間，紫光國微公告顯示，收到紫光集團(tuán)有限公司（以下簡稱“紫光集團(tuán)”）管理人的告知函，告知函稱， “紫光集團(tuán)管理人于2021年7月20日通過全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布了《紫光集團(tuán)有限公司管理人關(guān)于招募戰(zhàn)略投資者的公告》)(點擊查看相關(guān)閱讀)。在法院的監(jiān)督指導(dǎo)下，按照公開、公平、公正的原則廣泛開展戰(zhàn)略投資者招募工作，通過建立遴選機(jī)制開展多輪重整投資方案遴選工作，確定北京智路資產(chǎn)管理有限公司和北京建廣資產(chǎn)管理有限公司作為牽頭方組成的聯(lián)合體為紫光集團(tuán)等七家企業(yè)實質(zhì)合并重整戰(zhàn)略投資者，依法與戰(zhàn)略投資者推進(jìn)重整投資協(xié)議簽署及重整計劃草案制定等相關(guān)工作。重整計劃草案根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定須提交債權(quán)人會議表決通過，并經(jīng)人民法院裁定批準(zhǔn)后方可生效。 ”
消息一經(jīng)傳開即引發(fā)網(wǎng)絡(luò)熱議，許多網(wǎng)友都好奇，這家能擊敗阿里巴巴的這樣的大集團(tuán)，智路資產(chǎn)和建廣資產(chǎn)到底是什么來頭？
智路建廣這是要買齊半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈嗎？
從過往消息上看，智路資管和建廣資管在市場上一直頗為低調(diào)，業(yè)外鮮為人知，但其出手卻不凡。成立不過短短數(shù)年，已攜手主導(dǎo)了一系列覆蓋全球多個國家和地區(qū)的大型投資并購項目，涉及半導(dǎo)體、移動通信、智能制造、芯片設(shè)計等領(lǐng)域，累計投資額超過600億元。
其中，智路資管成立于智路資本成立于2017年，法定代表人為張元杰。該公司主要專注于SMART領(lǐng)域，投資人包括高科技公司、大型金融機(jī)構(gòu)、家族基金，曾收購西門子旗下專業(yè)傳感器公司“HubaControl”，并與奧地利半導(dǎo)體企業(yè)amsAG成立合資公司。
建廣資管則成立于2014年，同樣是一家專注于集成電路產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資并購的私募基金管理公司。天眼查顯示，中建投和建平科技分別持有其51%和49%等股權(quán)。值得一提的是，建平科技的股東中就包括智路資管法定代表人張元杰。
作為中關(guān)村融信金融信息化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的投資平臺，智路建廣聯(lián)合體曾在多個投資并購案中合作。此前較為大家熟悉的，應(yīng)當(dāng)是安世半導(dǎo)體收購項目。
據(jù)悉，2017年初，智路建廣聯(lián)合體主導(dǎo)了對恩智浦旗下標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)（后更名為安世半導(dǎo)體）的收購，該筆交易金額為27.5億美元（折合人民幣約180億元），智路資產(chǎn)和建廣資產(chǎn)分別出資4.5億美元和16.3億美元，剩余資金為境外金融機(jī)構(gòu)貸款。
而僅僅在兩年之后的2019年至2020年間，他們就以 300 多億的價格把安世半導(dǎo)體賣給了聞泰科技。
今年12月初，該公司還官宣擬以14.6億美元收購全球最大半導(dǎo)體封測企業(yè)日月光控股在中國內(nèi)地的四家封測工廠。
數(shù)據(jù)顯示，從 2015 年至今，國內(nèi)半導(dǎo)體的十億以上的并購合作共 30 起左右，其中半數(shù)以上都有著智路建廣的身影。
可以說從芯片設(shè)計到最后的封裝測試，智路建廣全產(chǎn)業(yè)鏈都要買齊了。
換句話說，智路建廣就是個有國資背景、不差錢版的紫光集團(tuán)。
為何能擊敗浙江國資委和阿里巴巴？
從上文我們可以看出，雖然阿里巴巴的名氣較大，但在半導(dǎo)體領(lǐng)域，智路資本和建廣資產(chǎn)才是真正悶聲發(fā)大財?shù)碾[形冠軍，而且它們在這個領(lǐng)域的經(jīng)驗，是阿里巴巴目前無法做到的。
首先，從智路建廣的產(chǎn)業(yè)屬性來看，具有非常明顯的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)特色。
上文提到，智路建廣聯(lián)合體通過海外并購和在半導(dǎo)體領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)聚焦雙輪驅(qū)動的方式，完成了需要20-30年才能形成的從材料到芯片設(shè)計、制造和封裝測試、應(yīng)用的集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
而對于被并購企業(yè)，智路建廣通常情況會保留原有核心團(tuán)隊，但是首先會以極其有雄心的股權(quán)激勵計劃對管理團(tuán)隊進(jìn)行再激勵，將投資人與管理團(tuán)隊的利益深度綁定，鼓勵高管團(tuán)隊二次創(chuàng)業(yè)，同時組織國際半導(dǎo)體頂尖優(yōu)秀人才補(bǔ)充到團(tuán)隊中，做到以我為主、中西合璧。堪稱目前國內(nèi)半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營最成功的一家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
據(jù)統(tǒng)計，智路建廣所投資管理的企業(yè)群擁有10座工廠及研發(fā)中心，分布在全球多個國家，其中包含4個晶圓廠、4個封測廠、1個先進(jìn)設(shè)備研發(fā)中心和1個先進(jìn)材料研發(fā)中心，集中了砷化鎵GaAs、氮化鎵GaN、碳化硅SiC等先進(jìn)材料的研發(fā)力量。相關(guān)企業(yè)企業(yè)群擁有員工超過3萬人，其中研發(fā)人員超過5,000人，年銷售額數(shù)百億元、利潤幾十億，形成了從上游設(shè)備材料，到研發(fā)、設(shè)計、制造及封測的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
從清償方案角度來看，智路建廣給出的三種清償方案，更有利于紫光集團(tuán)未來的發(fā)展。
據(jù)統(tǒng)計，截至11月19日，紫光集團(tuán)債權(quán)人會議共確認(rèn)債權(quán)約1426億元。其中，普通債權(quán)為1281億元，主要來自數(shù)十家銀行類債權(quán)機(jī)構(gòu)；有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)約143億元，債權(quán)人主要為銀行，包括某政策性銀行、某國有大行、某城商行等；稅款債權(quán)約2億元，債權(quán)人為國家稅務(wù)總局。
針對當(dāng)前債務(wù)化解，智路建廣給予債權(quán)人清償方案“三選一”的權(quán)利，債權(quán)人可在“現(xiàn)金+股票+三年留債”“現(xiàn)金+股票+五年留債”以及“現(xiàn)金+八年留債”三種方案中任選一種最適合自身情況和需求的清償方式，最終實現(xiàn)95%至100%的高質(zhì)量清償。
此外，智路建廣對于普通債權(quán)的現(xiàn)金清償比例高達(dá)40%，可用于抵債的股票資源包括紫光股份18.45%股票、紫光國微6.39%股票以及學(xué)大教育18.73%股票，且股票抵債完全采取市價抵債，現(xiàn)金+股票之外的部分全額留債，其中留債利率從2.695%到4.65%。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，智路建廣給出的方案，債務(wù)清償比例非常高，基本等于本金清償，這個方案從市場角度來看也是非常不錯的，在某種程度上說明了為什么智路建廣能最終中選、成為紫光集團(tuán)債務(wù)重整者。
據(jù)悉，清償方案綜合考慮了不同類型債權(quán)人的實際訴求，既照顧到基于回籠現(xiàn)金的債權(quán)人，也照顧到看好紫光集團(tuán)未來發(fā)展前景以及想與紫光系共同成長的債權(quán)人，有利于方案快速落地。另外，留債不打折的安排，既體現(xiàn)了對紫光集團(tuán)的信心，也體現(xiàn)出對芯片行業(yè)發(fā)展前景的信心。該清償方案為類似企業(yè)的債務(wù)重組提供了可借鑒的經(jīng)驗，重整成功后將提振市場信心，有利于吸引更多資源進(jìn)入，推動國內(nèi)芯片行業(yè)發(fā)展。
重整計劃草案仍未生效，尚具不確定性
最后，值得一提的是，截至目前，紫光集團(tuán)旗下?lián)碛凶瞎鈬ⅰ⒆瞎夤煞荨W(xué)大教育三家上市公司。三家公司均表示，紫光集團(tuán)本次重整方案可能導(dǎo)致公司控股股東和實際控制人發(fā)生變更，但重整計劃草案尚須經(jīng)債權(quán)人會議表決并經(jīng)人民法院裁定批準(zhǔn)后方能生效，尚具有一定不確定性。
消息一經(jīng)傳開即引發(fā)網(wǎng)絡(luò)熱議，許多網(wǎng)友都好奇，這家能擊敗阿里巴巴的這樣的大集團(tuán)，智路資產(chǎn)和建廣資產(chǎn)到底是什么來頭？
智路建廣這是要買齊半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈嗎？
從過往消息上看，智路資管和建廣資管在市場上一直頗為低調(diào)，業(yè)外鮮為人知，但其出手卻不凡。成立不過短短數(shù)年，已攜手主導(dǎo)了一系列覆蓋全球多個國家和地區(qū)的大型投資并購項目，涉及半導(dǎo)體、移動通信、智能制造、芯片設(shè)計等領(lǐng)域，累計投資額超過600億元。
其中，智路資管成立于智路資本成立于2017年，法定代表人為張元杰。該公司主要專注于SMART領(lǐng)域，投資人包括高科技公司、大型金融機(jī)構(gòu)、家族基金，曾收購西門子旗下專業(yè)傳感器公司“HubaControl”，并與奧地利半導(dǎo)體企業(yè)amsAG成立合資公司。
建廣資管則成立于2014年，同樣是一家專注于集成電路產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資并購的私募基金管理公司。天眼查顯示，中建投和建平科技分別持有其51%和49%等股權(quán)。值得一提的是，建平科技的股東中就包括智路資管法定代表人張元杰。
作為中關(guān)村融信金融信息化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的投資平臺，智路建廣聯(lián)合體曾在多個投資并購案中合作。此前較為大家熟悉的，應(yīng)當(dāng)是安世半導(dǎo)體收購項目。
據(jù)悉，2017年初，智路建廣聯(lián)合體主導(dǎo)了對恩智浦旗下標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)（后更名為安世半導(dǎo)體）的收購，該筆交易金額為27.5億美元（折合人民幣約180億元），智路資產(chǎn)和建廣資產(chǎn)分別出資4.5億美元和16.3億美元，剩余資金為境外金融機(jī)構(gòu)貸款。
而僅僅在兩年之后的2019年至2020年間，他們就以 300 多億的價格把安世半導(dǎo)體賣給了聞泰科技。
今年12月初，該公司還官宣擬以14.6億美元收購全球最大半導(dǎo)體封測企業(yè)日月光控股在中國內(nèi)地的四家封測工廠。
數(shù)據(jù)顯示，從 2015 年至今，國內(nèi)半導(dǎo)體的十億以上的并購合作共 30 起左右，其中半數(shù)以上都有著智路建廣的身影。
可以說從芯片設(shè)計到最后的封裝測試，智路建廣全產(chǎn)業(yè)鏈都要買齊了。
換句話說，智路建廣就是個有國資背景、不差錢版的紫光集團(tuán)。
為何能擊敗浙江國資委和阿里巴巴？
從上文我們可以看出，雖然阿里巴巴的名氣較大，但在半導(dǎo)體領(lǐng)域，智路資本和建廣資產(chǎn)才是真正悶聲發(fā)大財?shù)碾[形冠軍，而且它們在這個領(lǐng)域的經(jīng)驗，是阿里巴巴目前無法做到的。
首先，從智路建廣的產(chǎn)業(yè)屬性來看，具有非常明顯的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)特色。
上文提到，智路建廣聯(lián)合體通過海外并購和在半導(dǎo)體領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)聚焦雙輪驅(qū)動的方式，完成了需要20-30年才能形成的從材料到芯片設(shè)計、制造和封裝測試、應(yīng)用的集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
而對于被并購企業(yè)，智路建廣通常情況會保留原有核心團(tuán)隊，但是首先會以極其有雄心的股權(quán)激勵計劃對管理團(tuán)隊進(jìn)行再激勵，將投資人與管理團(tuán)隊的利益深度綁定，鼓勵高管團(tuán)隊二次創(chuàng)業(yè)，同時組織國際半導(dǎo)體頂尖優(yōu)秀人才補(bǔ)充到團(tuán)隊中，做到以我為主、中西合璧。堪稱目前國內(nèi)半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營最成功的一家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
據(jù)統(tǒng)計，智路建廣所投資管理的企業(yè)群擁有10座工廠及研發(fā)中心，分布在全球多個國家，其中包含4個晶圓廠、4個封測廠、1個先進(jìn)設(shè)備研發(fā)中心和1個先進(jìn)材料研發(fā)中心，集中了砷化鎵GaAs、氮化鎵GaN、碳化硅SiC等先進(jìn)材料的研發(fā)力量。相關(guān)企業(yè)企業(yè)群擁有員工超過3萬人，其中研發(fā)人員超過5,000人，年銷售額數(shù)百億元、利潤幾十億，形成了從上游設(shè)備材料，到研發(fā)、設(shè)計、制造及封測的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
從清償方案角度來看，智路建廣給出的三種清償方案，更有利于紫光集團(tuán)未來的發(fā)展。
據(jù)統(tǒng)計，截至11月19日，紫光集團(tuán)債權(quán)人會議共確認(rèn)債權(quán)約1426億元。其中，普通債權(quán)為1281億元，主要來自數(shù)十家銀行類債權(quán)機(jī)構(gòu)；有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)約143億元，債權(quán)人主要為銀行，包括某政策性銀行、某國有大行、某城商行等；稅款債權(quán)約2億元，債權(quán)人為國家稅務(wù)總局。
針對當(dāng)前債務(wù)化解，智路建廣給予債權(quán)人清償方案“三選一”的權(quán)利，債權(quán)人可在“現(xiàn)金+股票+三年留債”“現(xiàn)金+股票+五年留債”以及“現(xiàn)金+八年留債”三種方案中任選一種最適合自身情況和需求的清償方式，最終實現(xiàn)95%至100%的高質(zhì)量清償。
此外，智路建廣對于普通債權(quán)的現(xiàn)金清償比例高達(dá)40%，可用于抵債的股票資源包括紫光股份18.45%股票、紫光國微6.39%股票以及學(xué)大教育18.73%股票，且股票抵債完全采取市價抵債，現(xiàn)金+股票之外的部分全額留債，其中留債利率從2.695%到4.65%。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，智路建廣給出的方案，債務(wù)清償比例非常高，基本等于本金清償，這個方案從市場角度來看也是非常不錯的，在某種程度上說明了為什么智路建廣能最終中選、成為紫光集團(tuán)債務(wù)重整者。
據(jù)悉，清償方案綜合考慮了不同類型債權(quán)人的實際訴求，既照顧到基于回籠現(xiàn)金的債權(quán)人，也照顧到看好紫光集團(tuán)未來發(fā)展前景以及想與紫光系共同成長的債權(quán)人，有利于方案快速落地。另外，留債不打折的安排，既體現(xiàn)了對紫光集團(tuán)的信心，也體現(xiàn)出對芯片行業(yè)發(fā)展前景的信心。該清償方案為類似企業(yè)的債務(wù)重組提供了可借鑒的經(jīng)驗，重整成功后將提振市場信心，有利于吸引更多資源進(jìn)入，推動國內(nèi)芯片行業(yè)發(fā)展。
重整計劃草案仍未生效，尚具不確定性
最后，值得一提的是，截至目前，紫光集團(tuán)旗下?lián)碛凶瞎鈬ⅰ⒆瞎夤煞荨W(xué)大教育三家上市公司。三家公司均表示，紫光集團(tuán)本次重整方案可能導(dǎo)致公司控股股東和實際控制人發(fā)生變更，但重整計劃草案尚須經(jīng)債權(quán)人會議表決并經(jīng)人民法院裁定批準(zhǔn)后方能生效，尚具有一定不確定性。
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