中芯國際系列3：半導(dǎo)體投資高潮能持續(xù)多久？
2020-6-30 20:43:47??????點擊：
內(nèi)容精要：市場上的優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體項目，特別是在可預(yù)見的幾年內(nèi)能夠 IPO 的項目，早就被投資機構(gòu)橫掃一遍了。辛辛苦苦冷板凳坐了十幾年，才碰上了這個么好時代，這是他們應(yīng)該享受的紅利。而對于蹭著風(fēng)口起飛的創(chuàng)業(yè)者們，請放低姿態(tài)，以往的融不到錢變成有可能融到錢，就已經(jīng)是時代給予半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)者一個非常大的紅利了。在這個高潮的巔峰時刻，很多機構(gòu)紛紛感嘆，好像沒有什么新項目出現(xiàn)了，整個市場仿佛處于一個 18 歲少年的狀態(tài)，都在談?wù)撔裕珱]幾個真正實踐過……
科創(chuàng)板的紀(jì)錄一個接一個，當(dāng)大伙兒還在驚嘆于寒武紀(jì) 68 天拿下注冊批文的時候，馬上中芯國際又把這個紀(jì)錄打破。
2020 年 6 月 1 日，中芯國際提交科創(chuàng)板申請并獲受理，經(jīng)過例行公事一輪問詢后，6 月 19 日快速過會，又在短短 10 天時間里，拿到了證監(jiān)會的注冊批文！
前前后后不到一個月時間！
這在 A 股歷史上堪稱奇跡，對比當(dāng)年動不動 IPO 排隊兩年以上，真可謂三十年河?xùn)|三十年河西。
當(dāng)年的億萬富翁，都是熬出來的。
中芯國際確實是“插隊”了，因為還有至少 30 多家比中芯國際提前提交注冊的，到目前還沒個結(jié)果，特別是還有 2019 年底就提交注冊的，依舊處于默默等待和煎熬中。
不過還好，鑒于中芯國際肩負(fù)的特殊“歷史使命”，后排同學(xué)表示情緒穩(wěn)定，羨慕也沒用。
筆者之前也曾撰文說過，中芯國際破紀(jì)錄的速度，真實地代表了中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)追趕的急迫感和緊迫感。
希望通過資本市場的速度，把過去幾十年浪費和耽擱的時間給找補回來，從中芯國際摧枯拉朽的速度來看，大概高層也是達(dá)成了這樣一個共識了吧。
至于中芯國際的市場認(rèn)可度，也是有目共睹。自從 6 月 1 日申報科創(chuàng)板，短短一個月時間，中芯國際港股已經(jīng)由 17 港元，上漲到了 28.85 港元，市值達(dá)到 1506 億港幣。
所以，中芯國際上市后，目標(biāo)就不僅僅是科創(chuàng)板老大了，而是沖擊 2000 億……
www.qvxmfbu.cn
放在一級市場上，中芯國際的戰(zhàn)略配售也是一票難求，從各種渠道反饋信息看，投資機構(gòu)的各路神仙們，都使出渾身解數(shù)去爭取中芯國際份額。
中芯國際的科創(chuàng)板紀(jì)錄，掀起了半導(dǎo)體投資新高潮。
這對行業(yè)是一件好事，但這個高潮能持續(xù)多久，確實是很多投資人關(guān)注的問題。
2019 年底在天津集成電路行業(yè)協(xié)會年會上，筆者曾給出了一個五年的時間窗口，但也取決于特朗普難以捉摸的行為，畢竟，國內(nèi)半導(dǎo)體投資熱潮，川建國功不可沒。
一旦中美貿(mào)易緩和，向來喜歡“錦上添花”的資本，是不會肩負(fù)起民族大義這件事的。
但前幾日在知頓商學(xué)院上的演講，我也提到過，潘多拉盒子一旦打開，就永遠(yuǎn)關(guān)不上了。中芯國際這次科創(chuàng)板破紀(jì)錄更印證了這個問題，雖然早一個月晚一個月上市，對于中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)起不了實質(zhì)性作用，但這表明了高層的一個態(tài)度。
所以，半導(dǎo)體行業(yè)投資，將是未來產(chǎn)業(yè)投資的主旋律，將會持續(xù)相當(dāng)長一個時期。
但會不會一直如此火熱呢？
也未必。
最近很多投資機構(gòu)都有類似的反饋，就連之前逮住了好多半導(dǎo)體獨角獸的頭部機構(gòu)，也紛紛感嘆，似乎中國的半導(dǎo)體項目都被投光了？好像市場上很難見到新的項目融資了……
整個市場仿佛處于一個 18 歲少年的狀態(tài)，都在談?wù)撔裕珱]幾個真正實踐過。
確實，市場上的優(yōu)質(zhì)項目，特別是在可預(yù)見的幾年內(nèi)能夠 IPO 的項目，早就被產(chǎn)業(yè)出身的幾家頭部投資機構(gòu)橫掃一遍了，漏網(wǎng)之魚并不多。
剩下的要么或多或少有些瑕疵，要么離著上市遙遙無期。
投資關(guān)注度火與不火，并不能改變半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資周期長、燒錢多的本質(zhì)。所以，貿(mào)然將投資階段前移，是一件風(fēng)險極高的事情，這也是很多投資機構(gòu)持幣觀望、不敢貿(mào)然出手的原因之一。
那么，半導(dǎo)體領(lǐng)域，未來的投資機會在哪里？新的項目源在哪里？
鯤之大，一鍋燉不下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)之大，一個科創(chuàng)板也未必能盛得下。
中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)還處于嬰兒期，即便是已經(jīng)成功上市的那些，說實話也屬于矮子里面拔將軍，但另一方面，也說明了中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來成長空間巨大。
在半導(dǎo)體投資熱情之下，也催生了很多星星之火。半導(dǎo)體領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，其實跟別的行業(yè)還不太一樣，別的行業(yè)，就算是個共享單車，還得跟中國國情相契合不是？
但半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)及其簡單粗暴，對標(biāo) TI，對標(biāo) ST，對標(biāo) NXP……產(chǎn)品優(yōu)勢？比他們高；市場需求？明擺著；商業(yè)模式？不用說……
路，別人都給蹚出來了，能彎道超車是本事，就算不能，揮起小鋤頭，沒有挖不倒的市場墻角。
但話也說回來，半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)，也不能被火熱的景象沖昏了頭腦。熱鬧的屬于那些積累了十幾年的公司，那些在可預(yù)見的未來幾年能夠 IPO 的公司，人家辛辛苦苦冷板凳坐了十幾年，才碰上了這個么好時代，享受紅利是順理成章的事情。
而你，只是蹭著這個風(fēng)口，剛剛起步而已。
畢竟，不管什么風(fēng)口，都有熄火的那一天。
不管投資關(guān)注度如何火爆，都改變不了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資周期長、燒錢多的本質(zhì)。投資經(jīng)理們腦子里也都有各自的一本賬，活下來的可能性有多大，成長空間在哪里，退出收益有多高……
隨著投資階段的前移，半導(dǎo)體投資熱情度肯定不會像以往那么火爆，只是回歸冷靜而已。
能把以往的融不到錢變成有可能融到錢，就已經(jīng)是時代給予半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)者一個非常大的紅利了。
未來的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，放低姿態(tài)，且行且珍惜。
科創(chuàng)板的紀(jì)錄一個接一個，當(dāng)大伙兒還在驚嘆于寒武紀(jì) 68 天拿下注冊批文的時候，馬上中芯國際又把這個紀(jì)錄打破。
2020 年 6 月 1 日，中芯國際提交科創(chuàng)板申請并獲受理，經(jīng)過例行公事一輪問詢后，6 月 19 日快速過會，又在短短 10 天時間里，拿到了證監(jiān)會的注冊批文！
前前后后不到一個月時間！
這在 A 股歷史上堪稱奇跡，對比當(dāng)年動不動 IPO 排隊兩年以上，真可謂三十年河?xùn)|三十年河西。
當(dāng)年的億萬富翁，都是熬出來的。
中芯國際確實是“插隊”了，因為還有至少 30 多家比中芯國際提前提交注冊的，到目前還沒個結(jié)果，特別是還有 2019 年底就提交注冊的，依舊處于默默等待和煎熬中。
不過還好，鑒于中芯國際肩負(fù)的特殊“歷史使命”，后排同學(xué)表示情緒穩(wěn)定，羨慕也沒用。
筆者之前也曾撰文說過，中芯國際破紀(jì)錄的速度，真實地代表了中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)追趕的急迫感和緊迫感。
希望通過資本市場的速度，把過去幾十年浪費和耽擱的時間給找補回來，從中芯國際摧枯拉朽的速度來看，大概高層也是達(dá)成了這樣一個共識了吧。
至于中芯國際的市場認(rèn)可度，也是有目共睹。自從 6 月 1 日申報科創(chuàng)板，短短一個月時間，中芯國際港股已經(jīng)由 17 港元，上漲到了 28.85 港元，市值達(dá)到 1506 億港幣。
所以，中芯國際上市后，目標(biāo)就不僅僅是科創(chuàng)板老大了，而是沖擊 2000 億……
www.qvxmfbu.cn
放在一級市場上，中芯國際的戰(zhàn)略配售也是一票難求，從各種渠道反饋信息看，投資機構(gòu)的各路神仙們，都使出渾身解數(shù)去爭取中芯國際份額。
中芯國際的科創(chuàng)板紀(jì)錄，掀起了半導(dǎo)體投資新高潮。
這對行業(yè)是一件好事，但這個高潮能持續(xù)多久，確實是很多投資人關(guān)注的問題。
2019 年底在天津集成電路行業(yè)協(xié)會年會上，筆者曾給出了一個五年的時間窗口，但也取決于特朗普難以捉摸的行為，畢竟，國內(nèi)半導(dǎo)體投資熱潮，川建國功不可沒。
一旦中美貿(mào)易緩和，向來喜歡“錦上添花”的資本，是不會肩負(fù)起民族大義這件事的。
但前幾日在知頓商學(xué)院上的演講，我也提到過，潘多拉盒子一旦打開，就永遠(yuǎn)關(guān)不上了。中芯國際這次科創(chuàng)板破紀(jì)錄更印證了這個問題，雖然早一個月晚一個月上市，對于中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)起不了實質(zhì)性作用，但這表明了高層的一個態(tài)度。
所以，半導(dǎo)體行業(yè)投資，將是未來產(chǎn)業(yè)投資的主旋律，將會持續(xù)相當(dāng)長一個時期。
但會不會一直如此火熱呢？
也未必。
最近很多投資機構(gòu)都有類似的反饋，就連之前逮住了好多半導(dǎo)體獨角獸的頭部機構(gòu)，也紛紛感嘆，似乎中國的半導(dǎo)體項目都被投光了？好像市場上很難見到新的項目融資了……
整個市場仿佛處于一個 18 歲少年的狀態(tài)，都在談?wù)撔裕珱]幾個真正實踐過。
確實，市場上的優(yōu)質(zhì)項目，特別是在可預(yù)見的幾年內(nèi)能夠 IPO 的項目，早就被產(chǎn)業(yè)出身的幾家頭部投資機構(gòu)橫掃一遍了，漏網(wǎng)之魚并不多。
剩下的要么或多或少有些瑕疵，要么離著上市遙遙無期。
投資關(guān)注度火與不火，并不能改變半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資周期長、燒錢多的本質(zhì)。所以，貿(mào)然將投資階段前移，是一件風(fēng)險極高的事情，這也是很多投資機構(gòu)持幣觀望、不敢貿(mào)然出手的原因之一。
那么，半導(dǎo)體領(lǐng)域，未來的投資機會在哪里？新的項目源在哪里？
鯤之大，一鍋燉不下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)之大，一個科創(chuàng)板也未必能盛得下。
中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)還處于嬰兒期，即便是已經(jīng)成功上市的那些，說實話也屬于矮子里面拔將軍，但另一方面，也說明了中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來成長空間巨大。
在半導(dǎo)體投資熱情之下，也催生了很多星星之火。半導(dǎo)體領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，其實跟別的行業(yè)還不太一樣，別的行業(yè)，就算是個共享單車，還得跟中國國情相契合不是？
但半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)及其簡單粗暴，對標(biāo) TI，對標(biāo) ST，對標(biāo) NXP……產(chǎn)品優(yōu)勢？比他們高；市場需求？明擺著；商業(yè)模式？不用說……
路，別人都給蹚出來了，能彎道超車是本事，就算不能，揮起小鋤頭，沒有挖不倒的市場墻角。
但話也說回來，半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)，也不能被火熱的景象沖昏了頭腦。熱鬧的屬于那些積累了十幾年的公司，那些在可預(yù)見的未來幾年能夠 IPO 的公司，人家辛辛苦苦冷板凳坐了十幾年，才碰上了這個么好時代，享受紅利是順理成章的事情。
而你，只是蹭著這個風(fēng)口，剛剛起步而已。
畢竟，不管什么風(fēng)口，都有熄火的那一天。
不管投資關(guān)注度如何火爆，都改變不了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資周期長、燒錢多的本質(zhì)。投資經(jīng)理們腦子里也都有各自的一本賬，活下來的可能性有多大，成長空間在哪里，退出收益有多高……
隨著投資階段的前移，半導(dǎo)體投資熱情度肯定不會像以往那么火爆，只是回歸冷靜而已。
能把以往的融不到錢變成有可能融到錢，就已經(jīng)是時代給予半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)者一個非常大的紅利了。
未來的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，放低姿態(tài)，且行且珍惜。
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