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6月制造業PMI環比上升0.2pct至49%，連續第三個月落入收縮區間。非制造業PMI環比下降1.3pct至53.2%。制造業與非制造業景氣度分化。
一、制造業：產需兩端景氣分化，價格小幅回升
6月制造業PMI環比止跌回升，結束3月以來的“三連降”，仍錄得歷史同期最低值。產需兩端景氣度有所分化，生產修復快于需求。在生產端，6月生產指數環比上升0.7pct至50.3%，率先重回擴張區間。在需求端，內外需環比分化，但均位于收縮區間。新訂單指數環比上升0.3pct至48.6%，內需修復動能初現企穩回升的跡象，但仍然偏弱；出口訂單指數環比下降0.8pct至46.4%，連續第四個月環比回落，出口增速下行壓力持續加大。


圖1：6月采購經理人（PMI）指數

價格指數小幅回升，企業成本壓力有所緩解。部分大宗商品價格持續下行拖累原材料價格連續第四個月位于收縮區間，環比回升4.2pct至45%。需求小幅改善推動出廠價格指數回升2.3pct至43.9%，連續第三個月位于收縮區間。
企業信心仍處擴張區間。生產經營活動預期指數小幅下降0.7pct至53.4%，環比連續第四個月回落。企業景氣度分化，大型企業景氣度回升0.3pct至50.3%；中型企業景氣度環比回升1.3pct，小型企業景氣度環比繼續下降1.5pct，均連續第三個月位于收縮區間。
企業庫存去化加速。企業原材料、產成品庫存指數環比分別小幅下降0.2pct、2.8pct至47.4%、46.1%，持續位于收縮區間。就業修復持續承壓，從業人員指數下降0.2pct至48.2%，連續第四個月位于收縮區間。供應鏈平穩修復，供應商配送時間指數微降0.1pct至50.4%。
從大類行業看，原材料與能源類、生活消費品類環比回升，中間品類、設備類較上月回落，其中生活消費品類PMI錄得49.7%，領跑大類行業。從細分行業看，6月PMI指數絕對值最高的行業為醫藥、汽車、食品、黑色金屬，其中汽車制造業環比大幅提升14.2pct至54.9%，重回擴張區間，位于近4年的高位。環比改善幅度較大的行業還包括黑色金屬（14.7pct）和石油焦煉（8.7pct）。
二、非制造業：擴張持續放緩
非制造業商務活動指數環比反季節性下降1.3pct至53.2%。建筑業與服務業景氣度仍保持擴張，但連續第二個月環比下降，斜率持續放緩。一方面，重大項目建設保持平穩，基建等投資活動進入年內淡季；另一方面，短期內服務業修復動能持續轉弱。
建筑業景氣度保持擴張，基建投資仍是重要支撐。建筑業經營活動指數環比下降2.5pct至55.7%。重大項目施工穩步推進，土木工程經營活動指數回升2.5pct 至64.3%。房地產景氣度下降3.5pct至43.2%，連續第三個月位于收縮區間。
服務業擴張持續放緩。服務業經營活動指數環比下降1pct至52.8%。除郵政業外，服務業各細分行業環比均有所下降，服務消費修復全面放緩，其中批發業與水上運輸業降至收縮區間。餐飲業6月環比下降2.6pct至54.5%，結束環比連續兩個月回升的態勢，修復動能邊際減弱。服務業從業人員指數為46.7%，環比下降1.6pct，整體就業壓力仍較大。
三、小結：年中淡季筑底回升
總體上看，6月PMI環比小幅改善，但仍受需求疲弱拖累，連續第三個月落入收縮區間。制造業供需兩端修復動能分化，生產端重回擴張區間，需求端收縮壓力仍在，內需邊際上行、外需持續回落。非制造業指數環比持續下降，但仍保持擴張，服務業就業承壓。前瞻地看，PMI指數年中筑底慢上，短期內或位于收縮區間。