五一消費(fèi)觀察：出行火熱，量強(qiáng)于價(jià)
2023-5-10 13:40:41??????點(diǎn)擊：
作為繼春節(jié)后的第一個(gè)小長(zhǎng)假，五一出游窗口期有助于我們觀測(cè)和檢驗(yàn)居民在疫后的消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力。
一、出行：日均總客流或超越2019年同期，鐵路表現(xiàn)突出
據(jù)交通運(yùn)輸部，今年五一假期期間（4月29日至5月3日），全國(guó)鐵路、公路、水路、民航預(yù)計(jì)發(fā)送旅客總量27019萬人次，日均發(fā)送5403.8萬人次，相比2019年同期日均下降了19.3%。考慮到上述數(shù)據(jù)僅統(tǒng)計(jì)營(yíng)業(yè)性客流，不包括私人出行，我們參考高速公路小客車流量對(duì)私家車出行人數(shù)進(jìn)行估算。五一期間，全國(guó)高速公路小客車日均流量同比2019年同期增長(zhǎng)了24.93%。將小客車流量換算為旅客數(shù)后與營(yíng)運(yùn)客流數(shù)據(jù)合并計(jì)算，整體日均旅客發(fā)送量同比2019年同期增長(zhǎng)約3%以上。
營(yíng)業(yè)性客運(yùn)量中，分出行方式看，鐵路表現(xiàn)突出，日均客流相比2019年同期增長(zhǎng)22.1%；水路恢復(fù)程度較低，日均客流相比2019年同期下滑66.3%。
資料來源：交通運(yùn)輸部，招商銀行研究院
注：高速公路小客車的口徑為日均車流量
二、消費(fèi)：服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)于商品消費(fèi)，文旅交上疫情以來最好答卷，量?jī)?yōu)于價(jià)
1、商品消費(fèi)：溫和復(fù)蘇
商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，五一假期，全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)18.9%。考慮到去年的低基數(shù)、再剔除餐飲企業(yè)銷售的高增長(zhǎng)，商品消費(fèi)整體復(fù)蘇程度較為溫和。分結(jié)構(gòu)看，商品消費(fèi)中，石油制品、金銀珠寶、汽車、通信器材的銷售額同比增速超過20%，相對(duì)領(lǐng)先。
2、文旅出游：旅游人次及收入超越2019年，長(zhǎng)線出行需求釋放
出行熱度高漲。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，2023年五一假期，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1480.56億元，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%。旅游人次及收入表現(xiàn)交上了疫情以來節(jié)假日的最好答卷，并超越2019年同期水平。節(jié)前，中國(guó)旅游研究院預(yù)測(cè)五一期間出行人次將超越2019年4個(gè)百分點(diǎn)，收入恢復(fù)至2019年的83%以上，實(shí)際數(shù)據(jù)均超越了節(jié)前預(yù)期。
相比強(qiáng)勁的出行表現(xiàn)，旅游客單價(jià)仍有修復(fù)空間。今年五一假期，人均旅游消費(fèi)為540元，恢復(fù)至2019年同期的90%，較春節(jié)期間99%的恢復(fù)程度有所減弱，指向居民的消費(fèi)意愿仍有待提升。
圖3：假期旅游人次和收入恢復(fù)至2019年同期的程度（%）
圖4：假期旅游客單價(jià)恢復(fù)至2019年同期的程度（%）
從細(xì)分領(lǐng)域看，景區(qū)、酒旅均有亮點(diǎn)；從區(qū)域看，多省市文旅恢復(fù)勢(shì)頭良好。
1）景區(qū)：五一期間，核心景區(qū)成為重點(diǎn)的旅游目的地，峨眉山、宋城演藝、天目湖等景區(qū)的累計(jì)接待游客人次和收入相較疫情前均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。攜程數(shù)據(jù)顯示，假期國(guó)內(nèi)景區(qū)門票票量較2019年五一增長(zhǎng)超2倍。
表1：重點(diǎn)景區(qū)五一文旅數(shù)據(jù)一覽
2）酒旅：出行半徑增加。據(jù)攜程，五一假期用戶飛機(jī)出游半徑基本恢復(fù)至2019年同期水平，高鐵出行距離恢復(fù)至2019年8成水平；跨省酒店預(yù)訂占比超7成。出境游逐步復(fù)蘇。據(jù)攜程，五一假期國(guó)際航班恢復(fù)至2019年同期四成左右。去哪兒數(shù)據(jù)顯示，五一期間出境游機(jī)票預(yù)訂量已恢復(fù)至疫情前2019年同期的45%。距離較近的亞洲國(guó)家和地區(qū)是內(nèi)地出境旅客的首選。其中多地的機(jī)票、酒店訂單均超過2019年同期水平。低線城市旅游火爆。據(jù)同程旅行，假期國(guó)內(nèi)三線及以下城市的酒店預(yù)訂量較2019年同期增長(zhǎng)超150%。攜程數(shù)據(jù)顯示，假期鄉(xiāng)村游的整體訂單規(guī)模較2019年同期增長(zhǎng)142%。
3）分區(qū)域：多地旅游人次及收入超越疫前。據(jù)各地文旅廳數(shù)據(jù)，云南、寧夏、海南、黑龍江等多省的接待游客數(shù)和旅游收入相比2019年同期實(shí)現(xiàn)亮眼增長(zhǎng)。
圖5：各省市五一假期接待游客人次及收入相比2019年同期的增速（可比口徑）
3、餐飲：復(fù)蘇進(jìn)行時(shí)，頭部餐企尚未超越疫前水平
根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，五一假期，重點(diǎn)餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)達(dá)57.9%，增速明顯超越商品消費(fèi)。部分上市餐飲企業(yè)也披露了五一經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。奈雪的茶假期期間同店店效同比增長(zhǎng)30%，同店表現(xiàn)約恢復(fù)至2021年的80%。海底撈假期期間日平均翻臺(tái)率超過5次/天，同店翻臺(tái)率同比上升40%左右。海倫司假期期間同店日銷售額恢復(fù)至去年同期的91%、2019年同期的85%。疫情發(fā)生后，龍頭餐飲企業(yè)普遍逆勢(shì)拓店，對(duì)客流產(chǎn)生一定分?jǐn)偅室吆筇幱趶?fù)蘇通道中但同店經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)尚未恢復(fù)至2019年同期水平。
4、電影：票房略低于預(yù)期
2023年五一檔票房為15.2億元，低于2019年的15.3億元和2021年的16.7億元，略低于預(yù)期，我們判斷出行火熱或是拖累票房的主要原因。《人生路不熟》《長(zhǎng)空之王》位列五一票房前兩位。
圖6：2019-2023年節(jié)日檔票房一覽（單位：億元）
三、總結(jié)：
綜合上述數(shù)據(jù)，今年五一假期，出行火熱是主要特征，居民積壓的旅游出行需求得以釋放，出行人次恢復(fù)、長(zhǎng)線游復(fù)蘇。不過，結(jié)構(gòu)上仍然呈現(xiàn)景氣分化，商品消費(fèi)、電影、跨境游仍有待修復(fù)。更關(guān)鍵的是，從文旅數(shù)據(jù)的量?jī)?yōu)于價(jià)中，可以感知到居民消費(fèi)信心尚待提振。后續(xù)消費(fèi)復(fù)蘇的持續(xù)性和斜率仍然需要關(guān)注居民就業(yè)和收入預(yù)期的改善。
一、出行：日均總客流或超越2019年同期，鐵路表現(xiàn)突出
據(jù)交通運(yùn)輸部，今年五一假期期間（4月29日至5月3日），全國(guó)鐵路、公路、水路、民航預(yù)計(jì)發(fā)送旅客總量27019萬人次，日均發(fā)送5403.8萬人次，相比2019年同期日均下降了19.3%。考慮到上述數(shù)據(jù)僅統(tǒng)計(jì)營(yíng)業(yè)性客流，不包括私人出行，我們參考高速公路小客車流量對(duì)私家車出行人數(shù)進(jìn)行估算。五一期間，全國(guó)高速公路小客車日均流量同比2019年同期增長(zhǎng)了24.93%。將小客車流量換算為旅客數(shù)后與營(yíng)運(yùn)客流數(shù)據(jù)合并計(jì)算，整體日均旅客發(fā)送量同比2019年同期增長(zhǎng)約3%以上。
營(yíng)業(yè)性客運(yùn)量中，分出行方式看，鐵路表現(xiàn)突出，日均客流相比2019年同期增長(zhǎng)22.1%；水路恢復(fù)程度較低，日均客流相比2019年同期下滑66.3%。
資料來源：交通運(yùn)輸部，招商銀行研究院
注：高速公路小客車的口徑為日均車流量
二、消費(fèi)：服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)于商品消費(fèi)，文旅交上疫情以來最好答卷，量?jī)?yōu)于價(jià)
1、商品消費(fèi)：溫和復(fù)蘇
商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，五一假期，全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)18.9%。考慮到去年的低基數(shù)、再剔除餐飲企業(yè)銷售的高增長(zhǎng)，商品消費(fèi)整體復(fù)蘇程度較為溫和。分結(jié)構(gòu)看，商品消費(fèi)中，石油制品、金銀珠寶、汽車、通信器材的銷售額同比增速超過20%，相對(duì)領(lǐng)先。
2、文旅出游：旅游人次及收入超越2019年，長(zhǎng)線出行需求釋放
出行熱度高漲。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，2023年五一假期，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1480.56億元，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%。旅游人次及收入表現(xiàn)交上了疫情以來節(jié)假日的最好答卷，并超越2019年同期水平。節(jié)前，中國(guó)旅游研究院預(yù)測(cè)五一期間出行人次將超越2019年4個(gè)百分點(diǎn)，收入恢復(fù)至2019年的83%以上，實(shí)際數(shù)據(jù)均超越了節(jié)前預(yù)期。
相比強(qiáng)勁的出行表現(xiàn)，旅游客單價(jià)仍有修復(fù)空間。今年五一假期，人均旅游消費(fèi)為540元，恢復(fù)至2019年同期的90%，較春節(jié)期間99%的恢復(fù)程度有所減弱，指向居民的消費(fèi)意愿仍有待提升。
圖3：假期旅游人次和收入恢復(fù)至2019年同期的程度（%）
圖4：假期旅游客單價(jià)恢復(fù)至2019年同期的程度（%）
從細(xì)分領(lǐng)域看，景區(qū)、酒旅均有亮點(diǎn)；從區(qū)域看，多省市文旅恢復(fù)勢(shì)頭良好。
1）景區(qū)：五一期間，核心景區(qū)成為重點(diǎn)的旅游目的地，峨眉山、宋城演藝、天目湖等景區(qū)的累計(jì)接待游客人次和收入相較疫情前均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。攜程數(shù)據(jù)顯示，假期國(guó)內(nèi)景區(qū)門票票量較2019年五一增長(zhǎng)超2倍。
表1：重點(diǎn)景區(qū)五一文旅數(shù)據(jù)一覽
2）酒旅：出行半徑增加。據(jù)攜程，五一假期用戶飛機(jī)出游半徑基本恢復(fù)至2019年同期水平，高鐵出行距離恢復(fù)至2019年8成水平；跨省酒店預(yù)訂占比超7成。出境游逐步復(fù)蘇。據(jù)攜程，五一假期國(guó)際航班恢復(fù)至2019年同期四成左右。去哪兒數(shù)據(jù)顯示，五一期間出境游機(jī)票預(yù)訂量已恢復(fù)至疫情前2019年同期的45%。距離較近的亞洲國(guó)家和地區(qū)是內(nèi)地出境旅客的首選。其中多地的機(jī)票、酒店訂單均超過2019年同期水平。低線城市旅游火爆。據(jù)同程旅行，假期國(guó)內(nèi)三線及以下城市的酒店預(yù)訂量較2019年同期增長(zhǎng)超150%。攜程數(shù)據(jù)顯示，假期鄉(xiāng)村游的整體訂單規(guī)模較2019年同期增長(zhǎng)142%。
3）分區(qū)域：多地旅游人次及收入超越疫前。據(jù)各地文旅廳數(shù)據(jù)，云南、寧夏、海南、黑龍江等多省的接待游客數(shù)和旅游收入相比2019年同期實(shí)現(xiàn)亮眼增長(zhǎng)。
圖5：各省市五一假期接待游客人次及收入相比2019年同期的增速（可比口徑）
3、餐飲：復(fù)蘇進(jìn)行時(shí)，頭部餐企尚未超越疫前水平
根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，五一假期，重點(diǎn)餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)達(dá)57.9%，增速明顯超越商品消費(fèi)。部分上市餐飲企業(yè)也披露了五一經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。奈雪的茶假期期間同店店效同比增長(zhǎng)30%，同店表現(xiàn)約恢復(fù)至2021年的80%。海底撈假期期間日平均翻臺(tái)率超過5次/天，同店翻臺(tái)率同比上升40%左右。海倫司假期期間同店日銷售額恢復(fù)至去年同期的91%、2019年同期的85%。疫情發(fā)生后，龍頭餐飲企業(yè)普遍逆勢(shì)拓店，對(duì)客流產(chǎn)生一定分?jǐn)偅室吆筇幱趶?fù)蘇通道中但同店經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)尚未恢復(fù)至2019年同期水平。
4、電影：票房略低于預(yù)期
2023年五一檔票房為15.2億元，低于2019年的15.3億元和2021年的16.7億元，略低于預(yù)期，我們判斷出行火熱或是拖累票房的主要原因。《人生路不熟》《長(zhǎng)空之王》位列五一票房前兩位。
圖6：2019-2023年節(jié)日檔票房一覽（單位：億元）
三、總結(jié)：
綜合上述數(shù)據(jù)，今年五一假期，出行火熱是主要特征，居民積壓的旅游出行需求得以釋放，出行人次恢復(fù)、長(zhǎng)線游復(fù)蘇。不過，結(jié)構(gòu)上仍然呈現(xiàn)景氣分化，商品消費(fèi)、電影、跨境游仍有待修復(fù)。更關(guān)鍵的是，從文旅數(shù)據(jù)的量?jī)?yōu)于價(jià)中，可以感知到居民消費(fèi)信心尚待提振。后續(xù)消費(fèi)復(fù)蘇的持續(xù)性和斜率仍然需要關(guān)注居民就業(yè)和收入預(yù)期的改善。
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